投資相関数一覧2025｜リスク分散に効く資産の組み合わせ

投資の相関数や一覧に関する情報を探している方の中には、自分のポートフォリオのリスク分散が本当に上手くいっているのか不安に感じている方も多いのではないでしょうか。これまでセオリーとされてきた資産の組み合わせが機能しなくなったり、予期せぬ市場の変動で資産が目減りしてしまったりすると、何を信じてよいのか分からなくなります。特に2025年に向けての投資戦略を練る上で、最新の相関関係の目安や見方を正しく理解しておくことは、大切な資産を守るために不可欠です。この記事では、変化し続ける市場環境における主要な資産クラス間の相関について、私自身の視点で整理した内容をお伝えします。

• 最新データに基づく株式や債券など主要資産クラス間の相関関係
• インフレ環境下で変化した分散投資の新しい常識と注意点
• 金やビットコインなどオルタナティブ資産が持つポートフォリオへの効果
• 相関の低い資産を組み合わせた具体的なポートフォリオ構築のヒント

2025年版の投資相関数一覧と資産の特徴

ここでは、主要な資産クラス同士が現在どのような関係性にあるのか、私なりに分析した結果をまとめていきます。かつての常識が通用しなくなっている部分も多いので、最新の動向をしっかり押さえておきましょう。

日米株式市場の相関係数と連動性

日本の投資家にとって、日経225とS&P 500の動きがどう連動しているかは非常に気になるところですよね。データを見てみると、やはりこの2つは非常に高い順相関（同じ方向に動く性質）を示しています。特に経済がグローバル化している今、アメリカの景気が良ければ日本の輸出企業の業績も上がりやすいですし、逆にアメリカがくしゃみをすれば日本も風邪をひく、といった状況は変わっていないようです。

ただ、面白いのが「為替」の影響です。円安が進むと、ドル建てで見ている海外投資家からは日本株が割安に見えたり、輸出企業の利益が嵩上げされたりして、米国株とは少し違った動きを見せることがあります。バリュエーション（割安感）で見ても、日本株は米国株に比べてPERが低い水準に放置されていることが多いので、米国株が高すぎて調整局面に入ったときに、資金の逃避先として日本株が選ばれる可能性もゼロではありません。

先進国と新興国株式の相関とリスク

「これからは新興国の時代だ」なんて言葉を信じて、新興国株に投資している方もいるかもしれません。かつては先進国株とは異なる動きをして、ポートフォリオのリターンを高めてくれる存在として期待されていました。しかし最近の傾向を見ると、リスクオン（市場全体が強気）の時は先進国株と一緒に上がり、逆に金利上昇などで市場が冷え込むと、先進国株以上に激しく下落するという、なんとも切ない動きが目立ちます。

特に米国の金利が上がってドル高になると、新興国から資金が逃げ出してしまう「キャピタルフライト」が起きやすいんですよね。こうなると、分散投資の効果は薄れてしまいます。ただ、新興国の株価収益率（PER）は歴史的な低水準にあるというデータもあり、先進国株が割高感から売られる局面では、その割安さが評価されて相関が低くなる（独自の動きをする）可能性も秘めています。「成長期待」だけで買うのではなく、「割安是正」を狙うためのパーツとして考えるのが良さそうです。

株式と債券の相関変化とインフレ

ここが個人的には一番の衝撃ポイントでした。以前は「株が下がれば債券が上がる」という逆相関の関係が当たり前で、だからこそ「株式60％・債券40％」のポートフォリオが黄金律とされていました。しかし、2022年以降のインフレ高進でその前提が崩れています。

インフレ率が高い環境では、債券が必ずしも株式のクッション役にならないという事実は、これからの資産運用で絶対に頭に入れておくべきリスクだと思います。

J-REITと国内債券の相関関係

不動産投資信託であるJ-REITについても触れておきましょう。J-REITは家賃収入などが原資なので、比較的安定した「ミドルリスク・ミドルリターン」の商品だと思われがちです。しかし、直近のデータを見ると、国内債券との相関が少し高まってきています。

これは、金利が上がるとJ-REITの分配金利回りの魅力が相対的に薄れてしまうため、債券と同じように売られやすくなるからです。また、株式との相関も依然として高いため、景気が悪くなれば株と一緒に下がるリスクもあります。「J-REITを持っていれば債券の代わりになる」と安易に考えるのは少し危険かもしれません。

金やコモディティと株価の相関

株も債券も同時に下がるようなインフレ局面で、輝きを増しているのが「金（ゴールド）」やコモディティ（商品）です。特に金は、どの国の通貨でもない「実物資産」としての強みがあります。

過去のデータを見ても、金は米国株と逆相関、あるいは非常に低い相関を示すことが多いです。特に「円ヘッジ付き」の金であれば、円高ドル安の影響を受けずに純粋な金価格の上昇を享受できるため、株安局面でのクッション役として非常に優秀です。2024年には株も金も一緒に上がるという珍しい現象が起きましたが、これは通貨価値への不信感から金が買われている側面もあり、長期的な分散効果は依然として高いと私は見ています。

ビットコインと米国株の相関の高さ

「デジタル・ゴールド」と呼ばれ、既存の金融システムとは無関係な動きをすると思われていたビットコイン。しかし、最近の動きを見ていると、まるで「レバレッジのかかったハイテク株」のような動きをしています。

S&P 500やナスダックが上がるときはそれ以上に上がり、下がるときはそれ以上に暴落する。そんな「増幅された連動性」が顕著です。ETF（上場投資信託）が承認されたことで機関投資家が参入し、株式市場との結びつきが強まったことが要因の一つでしょう。リスク分散のためにビットコインを持つというよりは、リスクを取ってリターンを狙いに行くための「攻めの資産」として認識しておくべきですね。

投資相関数一覧に基づくポートフォリオ分析

ここまで個別の資産間の相関を見てきましたが、では具体的にこれらをどう組み合わせれば、私たちの資産を守りながら増やしていけるのでしょうか。相関数を意識したポートフォリオ構築のヒントを考えてみます。

ドル円為替と米国金利の強い相関

海外資産に投資する際、避けて通れないのが為替の問題です。現在のドル円相場は、日米の金利差（特に10年債利回りの差）と強烈な相関関係にあります。

米国金利が上がればドル高（円安）になり、金利が下がればドル安（円高）になる。これが何を意味するかというと、例えば「米国債」に投資した場合、金利が下がって債券価格が上がったとしても、同時に円高が進んで為替差損が発生し、利益が相殺されてしまう可能性が高いということです。「債券価格の上昇益」と「為替差損」がセットでやってくるこの構造は、ヘッジなしの外債投資を難しくしている大きな要因です。

相関が低い資産クラスの組み合わせ

では、今の環境で有効な「相関の谷（分散効果が高い組み合わせ）」はどこにあるのでしょうか。私が注目しているのは以下のペアです。

このように、全てが連動するわけではなく、探せばまだ分散が効く組み合わせは残されています。特に日本国内の株と債券の逆相関は、世界的に見ても貴重な存在と言えるかもしれません。

相関を活用した分散投資ポートフォリオ

これからのポートフォリオは、従来の「株と債券だけ」という単純なモデルから脱却し、「全天候型（オール・ウェザー）」のアプローチを取り入れるのが良さそうです。

• 株式：経済成長による利益を狙う（好況時に強い）
• 債券：不況やデフレへの備え（不況時に強い）
• 金・コモディティ：インフレや通貨価値の毀損への備え（インフレ時に強い）

これらをバランスよく組み合わせることで、どの経済環境（レジーム）が来ても、どれかの資産が下支えしてくれる状態を作るのが理想です。私自身も、最近はポートフォリオの一部に金を組み入れる比率を少し高めています。

投資相関数一覧から見る将来の戦略

最後に、これまでの分析を踏まえた将来の戦略についてまとめます。相関関係は固定されたものではなく、生き物のように変化します。特にインフレ率の動向によって、株と債券の関係がガラリと変わることは忘れてはいけません。

データや相関図はあくまで過去の結果であり、「羅針盤」の一つに過ぎません。しかし、この羅針盤があることで、嵐の中でも大きく方向を見失わずに済むはずです。ご自身の許容できるリスクの範囲内で、最適な組み合わせを見つけていただければと思います。